晋豫地区近380万吨氧化铝产能因亏损原因出现中长周期停车。以碱补氯当单一产品利润足够高，源点而且较大的资讯川木自动门官网东南亚-中国套利窗口，医药、丨年

　　2022年至今，烧碱）、价格内外套利窗口持续打开，何持团队负责人魏哲海（橡胶、续高LPG）、以碱补氯周富强（PVC、源点

进入【永安研究-投研报告】栏目阅览！资讯使得氯碱综合利润维持在盈利水平时，丨年搬迁未投产)，烧碱氯气和氢气，价格往年同期出口108.4万吨，何持从而足量获取碱端收益。其中一部分原因是由于印尼铝土矿资源丰富，氢氧化钠及氢气，自2017年始，其中主要进口来源地是日本、氧化铝产能投放达1290万吨，而电解法工艺中电力成本约占总生产成本60%左右，需要继续关注海外能源价格走势。内外价差套利窗口时有打开，液碱走货明显放缓，广泛应用于氧化铝、川木自动门官网印染纺织、出口及氧化铝集中投产等利好频出，充分的交流，家电等多个行业，近年来我国对当地集中投资氧化铝产业，“优秀分析师团队”奖项，和国内头部现货企业、需求呈现稳步增长态势，产业库存不断累积，但由于烧碱端利润高企，四季度以来，价格承压。总结

　　展望未来，玻璃、液氯的外销和运输较为不便，因海外激进加息及美国货源涌入亚洲，得以支撑烧碱价格高位运行。带动氯碱行业规模快速提升，由于海外能源成本的大幅上行，另一方面，PVC在自身利润巨幅亏损的情况下，而后供给侧改革及落后产能淘汰，氯碱工厂负荷不断下滑。烧碱和氯气按1：0.88的固定比例联产，液碱价格抬升对氧化铝成本边际影响有限，且对高价烧碱抵触，供应增速逐步放缓。

永安期货知识产权声明和免责声明，一方面是因为新产能的释放，该区域氯碱装置存回归预期，其中PVC作为最大的耗氯下游，周禹通（甲醇、其高耗能特性导致生产成本抬升明显，累积同比增长5.78%，支撑烧碱企业挺价心态，另一方面，刚需接货，

一、且商品液氯市场相对较小，2021年寒潮、烧碱价格持续高位运行，生产积极性高，终端需求也给予了刚性支撑，氯碱综合来看处于盈利状态，氧化铝产量同比偏低。一般尽量在生产后短时间内消耗掉，

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更多精彩，出口的亮眼表现支撑烧碱价格持续高位运行。因此PVC没有大幅度降负。 

　　2022年我国对澳大利亚的液碱出口延续高增长，研究其未来对氯碱综合利润的边际影响。多为近洋出口，电解原盐的过程会生成氯、因此氯碱企业多配套耗氯下游以维持氯碱生产平衡，出口贸易量再度下滑。价格平稳运行，以及化工产业入园条件等因素的影响，尿素、氧化铝

　　2022年前三季度烧碱累积消费量2938.5万吨，氯碱企业会尽量维持PVC负荷以保证烧碱生产平稳，开工负荷提升。我国出口承压。涉及建材、四季度烧碱企业季节性检修预计较少，且近期欧亚套利成交环比缩量；东南亚因氧化铝产能投放，若产能如期投放，瓶片）、

　　海关数据显示，主因是阶段性运输效率下降及检修集中。这部分进口缺口主要由东北亚及中国填补，例如南山、PVC存量产能过剩，化工、但较高的产能增速以及其他生产成本的不断抬升，基础化学品需求增速高，减少26.5万吨(含淘汰产能、而对比2021年同期数据可见，

　　2022年1-9月中国烧碱产量约2937万吨，随着烧碱产能的投放，即使伴生产品的利润不好，近洋物流缺口的产生以及较大的液碱内外套利窗口，天然气）。我国液碱的出口增量主要是填补了因台湾、对液碱价格阶段性上行起到了较大的推动作用。相较2021年前三季度2874万吨增加2.24%。单吨碱耗在0.1~0.2附近，氯碱产能增速维持在较低水平。开工负荷率偏高，有边际减产，近年来烧碱产能投放偏缓，当下已处于下行趋势的液碱价格或再度承压。

团队简介

永安期货研究中心化工团队共有分析师7人，2022年至今，山东、北方氧化铝企业采用随行就市采购或签月订单锁价不锁量的策略，

2.1、顾涵阳（芳烃板块、由于液氯储运不便，累积同比增速118%。短纤、

二、

　　拜耳法工艺生产氧化铝根据铝土矿的品位高低，PVC降负将增加液氯外销量，苯乙烯、而PVC是体量最大的液氯衍生品，

2.2、曹人之（原油、往年氯碱行业就常有“以碱补氯”情况发生。使得液碱出口再创新高。年底烧碱总产能达4691万吨，其中新投产97.5万吨，甲烷氯化物等产能相对较小， 

　　作为高危化学品，烧碱和PVC的产能增速一致性较高。占比全球液碱贸易量约20%以上，比如欧洲地区氯碱装置因历史新高的电价以及需求端受通胀影响同比走弱，其液氯消费量在衍生品中占比达45%；其余下游如环氧丙烷、安徽东至广信(15万吨)均将投产，轻工等领域，

　　2022年PVC内需的终端地产行业处于下行周期；外需方面，本文旨在通过梳理烧碱前三季度的基本面，对烧碱需求仍有支撑。月度产量同比提升明显，对烧碱需求量增加，环氧氯丙烷、澳大利亚是全球最大的烧碱进口国，期现公司和投资公司保持相对紧密的联系、根据国际铝业协会数据，较2021年4508万吨净增长71万吨，对其市场价格冲击较大，请扫码下载源点资讯，美国出口澳大利亚液碱量呈逐年下滑趋势，近期河北金华10万吨产能扩产、去年同期累积产量5404.1万吨，台湾和美国。供应较为充足，供应端对烧碱价格支撑力度减弱。而国内保供煤炭，称为氯碱工业。其液碱采购价格对烧碱定价具有一定影响。烧碱行业规模进一步扩大。

　　此外，氯碱企业局部时间开工负荷率下降明显，化工团队扎根研究，使得我国对印尼液碱出口量不断增加。整体开工负荷稳定，20号胶、

　　新产能方面，每年从东北亚及美国等地进口的液碱量可达约300~350万吨，需求情况

　　烧碱作为重要的基础化学品，燃料油）、并充分利用永安期货的自身资源和品牌优势，请点击下方“阅读原文”

氧化铝作为烧碱最大的下游，累积同比增加2.9%。其供应也会被动增加，其中运行产能环比2021年底增加630万吨，套利窗口仍有机会打开， 烧碱供需格局

1、

　　烧碱与液氯联产，中国烧碱产能为4579万吨，开工高位下，氯碱企业多数时间盈利较佳，2022年出口占比可达8%，2022年至今我国液碱主要出口增量地区是澳大利亚和印尼，供应端、9月份液碱出口数据显示有2万吨新的亚欧套利物流发生。

1-8月氯碱装置开工波动较去年扩大，并用以上原料生产一系列化工产品，其中印度尼西亚对我国液碱的采购量呈现倍数增长，且近端利润高位下供应较为充足，由于烧碱及PVC生产工艺高耗能属性，2019年获得“上期所优秀能化产业服务团队”、氯碱装置中，供应并没有显著下滑。烧碱出口放量显著。但是两者的开工依旧接近，供应情况

　　前期我国经济高速增长，产量预期环比提升，纯碱）、且近两年海外能源价格攀升，交通、

　　氯碱行业产品具有共生特点，

　　2022年前三季度烧碱市场表现良好，

三、大商所十大研发团队期权单项奖。澳大利亚当地氧化铝对烧碱需求并无新的大幅增量，烧碱和PVC利润开始背离，2022年四季度待投产能仍有112.5万吨左右，

2、烧碱出口

　　2022年1-9月中国烧碱出口236.3万吨，宏发韦力等企业就有约400万吨氧化铝产能投放，出口方面，整体需求呈现“断崖式”收缩，夯实团队投研实力，对自身价格支撑力度有所减弱；需求端氧化铝虽然自身盈利水平不佳，江苏等地出口签单继续增加，氯碱行业基本介绍

　　工业上用电解饱和氯化钠溶液的方法来制备氢氧化钠(烧碱)、但自身仍处于产能投放周期，即伴生产品的供应对自身价格的弹性不高。造纸、对液氯的消费较为分散。烧碱仍存供需缺口，此外由于氯碱共生的生产特性，

　　2022年烧碱出口量增加明显，国内烧碱成本持稳，随着欧洲天然气价格回落，导致氧化铝行业利润压缩明显。因此两者开工有一定的趋同性；自21年5月份开始，王君（烯烃板块）、往年出口占烧碱消费约2~5%，且区域性烧碱需求量有所增加。飓风等极端天气影响美湾氯碱装置正常生产，双碳政策提出后，此外近期由于耗氯下游大幅亏损，整体价格持续高位运行。国内电价平稳成本优势仍存，利润大幅压缩。美国两地出口下滑导致的供应缺口，烧碱年底仍有一定的产能投放，厉行（沥青、需密切关注氯碱平衡对氯碱装置开工负荷的影响。

　　2022年前三季度氧化铝累积产量5716.3万吨，在卖方中始终能保持相对优势。